為進一步規(guī)范套期保值與套利額度辦理，根據(jù)《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》及相關(guān)規(guī)定，制定本指南。20240624啟用

一、套期保值與套利額度辦理

（一）申請額度

套期保值、套利額度分為產(chǎn)品額度和臨近交割月份合約額度。非期貨公司會員、客戶申請?zhí)灼诒Ｖ蹬c套利額度時，應(yīng)當提交以下材料：

1.《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請信息表》（申請人蓋章，詳見附件1）

客戶在同一會員處初次申請同一系列產(chǎn)品套保套利額度時，需提交申請信息表，后續(xù)申請額度時無需再重復(fù)提交。如有相關(guān)信息發(fā)生變更，需重新提供該表。

2. 套期保值與套利交易方案

套期保值交易方案內(nèi)容包括但不限于：套期保值交易策略，管理風險敞口所需額度的必要性與合理性（含相關(guān)證明材料：資產(chǎn)估值表等），期貨與套保標的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性測算（含計算方法及參數(shù)等），套期保值有效性，投資團隊介紹等。買入套期保值方案還應(yīng)當包括投資替代需求和計劃替代的相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模、交易計劃等。

套利交易方案內(nèi)容包括但不限于：套利交易策略，套利額度需求的必要性與合理性（含資產(chǎn)或財務(wù)能力情況），套利投資組合的風險中性測算（含計算方法及參數(shù)等），投資團隊介紹，交易系統(tǒng)情況等。

3. 申請臨近交割月份合約額度的，還需提供：《資產(chǎn)持有情況匯總表》；即應(yīng)當向交易所報告機構(gòu)凈資產(chǎn)規(guī)?；虍a(chǎn)品資產(chǎn)凈值、現(xiàn)金以及持有的可交割國債相關(guān)信息（詳見附件2）。

4．營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件（開戶資料有變化時需提供）、交易所要求的其他材料。

（二）產(chǎn)品額度續(xù)期

1、續(xù)期資料：

l 套期保值與套利交易方案

l 《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請信息表》（信息或現(xiàn)貨賬號 較上一年度無變化的，無需提供）

  2、續(xù)期時間

產(chǎn)品額度自審核通過日的下一交易日起十二個月內(nèi)有效。

客戶在產(chǎn)品額度期限屆滿后仍然需要使用額度的，應(yīng)當在產(chǎn)品額度有效期到期日前十個交易日之前向交易所提出新的產(chǎn)品額度申請。

未在規(guī)定期限內(nèi)申請新的產(chǎn)品額度的，應(yīng)當在產(chǎn)品額度有效期屆滿前對套期保值、套利持倉進行平倉。

（三）變更與取消額度

         非期貨公司會員、客戶需要調(diào)整套期保值與套利額度的，按照“（一）申請額度”進行辦理。

非期貨公司會員、客戶申請取消套期保值與套利額度的，應(yīng)當提交《取消額度情況說明》（詳見附件3）。

二、臨近交割月份合約額度辦理

1、使用時間：臨近交割月份合約額度自該合約交割月份之前的一個交易日至該合約最后交易日期間有效。

2、申請要求：申請臨近交割月份合約額度的，應(yīng)當先（或同時）申請產(chǎn)品額度，臨近交割月份合約額度不得大于產(chǎn)品額度。

3、申請期限：申請臨近交割月份合約額度的非期貨公司會員、客戶，應(yīng)當在該合約交割月份前兩個月的第一個交易日至交割月份前的第五個交易日期間，向交易所提出申請。

已獲得國債期貨套期保值產(chǎn)品額度，但未申請?zhí)灼诒Ｖ蹬R近交割月份合約額度的非期貨公司會員、客戶，自交割月份前的一個交易日起，按照以下兩者中的較小者獲得該產(chǎn)品某一方向的套期保值臨近交割月份合約額度：

1．交割月份之前的兩個交易日結(jié)算后，非期貨公司會員、客戶在該產(chǎn)品即將進入交割月的合約上，使用套期保值產(chǎn)品額度建立的相應(yīng)方向的持倉數(shù)量；

2．該產(chǎn)品相關(guān)合約的交割月份持倉限額。

未獲得臨近交割月份合約額度的，應(yīng)當在該合約交割月份前一個交易日之前，對該合約上的套期保值、套利持倉進行平倉。

三、套期保值與套利交易期現(xiàn)匹配的相關(guān)解答

1、請問股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值可匹配的現(xiàn)貨資產(chǎn)范圍是什么？

股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值可匹配的現(xiàn)貨資產(chǎn)范圍包括所有產(chǎn)品標的指數(shù)成份股，滬深交易所上市的所有跟蹤A股的股票ETF和LOF基金（不含混合型、債券型等其他類型）。股票ETF和LOF基金名單具體可參考滬深交易所官網(wǎng)。

2．請問如何理解股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值可匹配的現(xiàn)貨資產(chǎn)范圍中的“所有產(chǎn)品標的指數(shù)成份股”？

目前我所上市的股指期貨產(chǎn)品包括滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨和中證1000股指期貨，股指期權(quán)產(chǎn)品包括滬深300股指期權(quán)、上證50股指期權(quán)和中證1000股指期權(quán)。滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨、滬深300股指期權(quán)和上證50股指期權(quán)產(chǎn)品標的指數(shù)成份股與中證800指數(shù)成份股范圍相同。上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)中相同的成份股不重復(fù)計算。“所有產(chǎn)品標的指數(shù)成份股”即指中證800指數(shù)和中證1000指數(shù)所涵蓋的1800支成份股。

股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值期現(xiàn)匹配管理中，將客戶持有的股指期貨、股指期權(quán)所有產(chǎn)品賣出套期保值持倉合約價值加總后，與其持有的1800支成份股和相關(guān)基金的總市值進行匹配。股指期貨合約價值為股指期貨指數(shù)點乘以合約乘數(shù)，股指期權(quán)合約價值為合約的標的指數(shù)收盤價乘以合約乘數(shù)。

3．請問如何理解股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值持倉合約價值不得超過可匹配現(xiàn)貨資產(chǎn)市值的1.1倍？

原則上，股指期貨、股指期權(quán)賣出套期保值持倉合約價值不得超過所有產(chǎn)品標的指數(shù)成份股和相關(guān)基金市值之和。但是，存在一定的客觀原因?qū)е鹿芍钙谪?、股指期?quán)與現(xiàn)貨資產(chǎn)價值出現(xiàn)小幅偏離。因此，我所將期現(xiàn)資產(chǎn)配比要求設(shè)置為1.1倍?？蛻舨坏梅湃卧摫壤B續(xù)長期在1倍以上。

4、請問買入套期保值的管理原則是什么？

交易所依據(jù)非期貨公司會員、客戶的套期保值方案對買入套期保值額度使用的合理性進行綜合評估。套期保值方案應(yīng)當包括：交易策略（如投資替代策略、久期調(diào)整策略等）、管理風險敞口所需額度的必要性與合理性論證、投資團隊介紹等。以投資替代策略為例，套期保值方案應(yīng)當包括投資替代需求分析和計劃替代的相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模等。

5、請問如何理解國債期貨風險價值？

風險價值的引入，是為了滿足國債期貨套期保值管理的需要。可以理解為國債期貨或相關(guān)債券投資組合的基點價值。

中國金融期貨交易所套期保值與套利額度辦理指南

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